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国内竞争环境不容乐观，随着全球最大啤酒公司百威英博旗下的百威亚太冲击港股，以华润啤酒、青岛啤酒为龙头的国产啤酒正面临着更为严峻的威胁。百威亚太IPO搁浅两月后，9月24日公告称，发行价定为27港元。公司已部分行使发售量调整权，将全球发售规模由初始约12.62亿股扩大至14.52亿股，以补足额外市场需求。百威亚太9月30日在港交所上市。

以色列成攻击无人机“鼻祖” “哈比”系列出口多国自杀攻击型无人机（下文简称“巡飞弹”）并非新概念武器，最初设想由美国诺斯罗普公司（现已并入诺斯罗普-格鲁曼公司）于20世纪80年代提出，当时前者计划研发一种代号“沉默彩虹”的喷气式反辐射导弹，主要具备低成本和长时间巡航两大特点，但因缺乏实战需求，后于1991年取消研发。而以色列航空工业公司（IAI）于20世纪90年代研发的“哈比”（源自希腊神话中的“鹰身女妖”）巡飞弹，由此成为世界上第一种具备实战能力的反辐射巡飞弹。

表4：澳大利亚主要矿山扩产项目数据来源：Mysteel，中信建投期货3.3.2 国产矿大幅下降，后期增量非常有限受环保及成本劣势影响，国内矿山全年维持较低开工率，原矿产量大幅下降。国家统计局数据显示，2018年前11个月，我国铁矿石原矿产量为6.95亿吨，较2017年减少40.1%。Mysteel调研统计，2018年全国铁精粉产量约为24985万吨，同比2017年下降1278万吨，其中上半年铁精粉产量同比下降1226万吨，占降幅总量的95.93%。从开工率来看，国内矿山开工率全年维持在低位水平，截至2018年12月21日，全年矿山开工率均值为41%，低于去年同期4个百分点。国内环保限产将维持常态，另外国产矿成本劣势也无法得到改善，因此我们预计2019年国产矿将难有较大增量。

据新华社报道，默克尔还9日表示，美国退出伊核协议是一个严重错误，鉴于美国退出，欧洲未来须承担更多的国际外交和安全责任。德英法三国将继续遵守伊核协议，并确保伊朗履行伊核协议内容。次日默克尔又在讲话中称，欧洲不能再指望美国的军事保护，必须“掌握自己的命运”。她说，美国无条件保护欧洲已经不是现状，“欧洲需要将自己的命运掌握在自己手中。这是未来的任务。”

图23：美国ISM制造业和非制造业PMI指数数据来源：Wind，中信建投期货图24：美国物价指数变动情况数据来源：Wind，中信建投期货制造业及非制造业扩张持续加速从另一个侧面反映出美国经济强劲增长的势头。美国供应管理协会公布的统计数据显示，2018年11月份美国ISM制造业和非制造业PMI指数分别报59.3和60.7，较2017年同期分别高1.10和3.30，制造业的持续扩张为美国经济强劲的增长奠定了坚实的基础，带动非制造业景气程度也走向高位。就业市场的持续改善及制造业和非制造业扩张不断提速背景下，美国物价水平逐渐上升，美国劳工部公布的统计数据显示，2018年11月份美国经季节性调整后的核心CPI同比增长2.2%，较去年同期增速高0.5%，这将有助于提升收入不断增加民众的消费需求。

图1：焦煤盘面价格（元/吨）数据来源：博易大师，中信建投期货图2：焦煤期现价差图（元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货我们对2018年做了复盘，焦煤呈现U型走势，总体走出了三轮大行情。第一轮行情以预期需求踏空与突发中美贸易摩擦事件为驱动，致使黑色系整体大幅下跌。年初虽有17年经济复苏强劲表现支撑，但因中美贸易摩擦引发市场担忧，给方兴未艾的商品牛市泼了一盆冷水，叠加节后需求姗姗来迟，导致焦煤期货价格在第一季度跌至年内最低1091点。第二轮以国内政策刺激为主导，行情涵盖了二、三季度。自“417”降准之后，中央先后出台多项宏观调控措施刺激经济，如加大环保力度、央行降准降息、财政宽松以及中西部基建等利多消息以对冲外部环境恶化带来的影响。第三轮行情回归基本面，9月钢材需求再超预期，贸易商与钢厂共同采货，焦煤供给端事件频发，焦煤价格大幅走高。而随后螺纹转弱叠加宏观预期转空，焦煤在年末触及年内最高点1464后，价格大幅回调。